前沿拓展：出口香烟国产品牌排行榜
思摩尔国际（06969.HK）连续高增长的势头遭遇挫折，去年四季度业绩下降更多，公司股价近日已反应这一信息。美股上市的雾芯科技也受到牵连，去年四季度业绩不佳日渐明确。
思摩尔国际近日发布的业绩预告显示，预估2022年度实现收益总额23.05亿元-28.17亿元，同比下滑46.7%-56.4%；经调整的净利为23.85亿元-28.97亿元，同比下滑46.8-56.2%。
全年净利润下滑一半，其中四季度同比下滑的更多。2022年1月至9月，该公司经调整净利润为21.57亿元，较上年同期下滑48.9%。思摩尔国际第四季度经调整净利润规模在2.28亿元至7.4亿元之间，而上年同期超过12亿元。
思摩尔国际解释称，业绩下滑的主要原因是2022财政年度来自于中国市场和美国市场的收入下降。
这两个市场是思摩尔国际的主要市场，其中2016-2021年思摩尔国际在中国大陆营收复合增速高达115.1%，增势迅猛，是思摩尔国际业绩增长的重要支撑。
去年是中国电子烟行业政策密集发布年，电子烟划入国家烟草专卖局管理，2022年第四季度进入新国标产品销售时代，市场只能销售烟草风味，水果味一刀切禁售，国内市场销售下降较为明显。
现在国内正规市场被冷落，可以卖各种口味的黑市猖獗，更为方便省事的一次性电子烟从国外流行到国内，在黑市中潜行。
这也直接影响到雾芯科技的业绩，雾芯科技是思摩尔的核心客户，深耕国内市场，一手推动国内电子烟流行。思摩尔国际称国内业务收入下降，意味着雾芯科技的订单减少，雾芯科技营收下滑的幅度可能比较大。
思摩尔国际毛利率同比下降，公司称主要由于2022年对个别大客户下调了产品价格。
这应该也主要发生在去年四季度，政府要征收消费税，根据证券时报·e公司记者此前推算税费在电子烟销售价格中所占比重为40%。针对流通环节征收，按道理不直接针对思摩尔国际。思摩尔国际曾公告称，公司在中国大陆接受电子烟品牌企业委托生产、销售电子烟，或出口电子烟，不需缴纳消费税。
然而，电子烟消费税的征收后，大部分电子烟品牌为了生存，上调了产品价格，消化了税费增长，压缩了自身利润空间，这时候生产企业再维持高毛利就显得不合时宜。特别是当销售量下滑后，产业链需要均摊损失，品牌商倒逼生产商降价，全行业分摊成本上涨。
此外，思摩尔国际毛利率较低的一次性雾化业务有较大增长，占整体业务的比重有所上升。这一点思摩尔国际在此前公告中已有说明。但是海外一次性电子烟流行，公司也只得跟进。
种种迹象说明，思摩尔国际靠陶瓷雾化芯建立的高毛利价格体系受到冲击。思摩尔国际、雾芯科技2021年毛利率分别达53.6%、43.1%，这样的高毛利很难保持了。
有消息称雾芯科技等电子烟企业即将于4月降价，降价幅度在12%-15%不等。这一方面可能是由于市场销售持续下滑，需要降价促销，另一方面也可能是产业链上游降价后，公司有了降价空间。
拓展知识：出口香烟国产品牌排行榜
1、中华香烟："中华"牌卷烟系烤烟型高档名优精品，被誉为"国烟"，是我国卷烟品牌的杰出代表。是中国十大香烟品牌排行榜之首。中华牌卷烟色金黄，清香纯净，曾荣获"国家质量金质奖"，"全国十大驰名商标"。
2、双喜香烟：“双喜”品牌 是广东中烟的龙头品牌，始创于1906年，是烟草行业为数不多的百年品牌。是中国十大香烟品牌排行榜之一。2005年，“双喜”品牌被授予“中国名牌产品”称号，2008年更荣获“中国驰名商标”称号。双喜”牌卷烟每年出口10亿支以上。
3、黄鹤楼香烟：黄鹤楼香烟得名于江南三大名楼之一的黄鹤楼。黄鹤楼品牌始创于20世纪30年代，是湖北省名优烟之一。是中国十大香烟品牌排行榜之一。
4、利群香烟：浙江中烟工业有限责任公司，由浙江中烟工业公司改制而成，公司主推“利群”、“大红鹰”、“雄狮”三大品牌，其中“利群”、“大红鹰”均为“中国名牌”和“中国驰名商标”。“利群”还是国家商务部首批认定的“中华老字号”之一，2009年批发市值达到328.3亿元。
5、芙蓉王香烟：湖南中烟工业公司常德卷烟厂(原常德卷烟厂)出品，芙蓉系列产品被国家烟草局授予1996年度全国畅销品牌，芙蓉王跻身当今中国三大高档卷烟品牌之列，是中国十大香烟品牌排行榜之一。
参考资料:中国超高档香烟排行榜-凤凰网
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