前沿拓展：床垫品牌排名榜
文丨郭鹏 编辑丨刘狄
近日，床垫行业TOP5企业喜临门、顾家家居、慕思、趣睡科技、梦百合陆续发布2022年半年报。总体来看，上半年的疫情影响以及房地产行业遇冷，也影响到了床垫行业的业绩水平，但海外业务和国内原材料降价成两大“压舱石”。
随着外贸市场的改善，海外业务的增长，成为梦百合扭亏为盈的关键；小米生态链企业趣睡科技没有复制小米系的辉煌，股价整体走跌；慕思延续了高毛利率的领先优势，在原材料降价的背景下，毛利率有所提升；疫情让企业更加照顾经销商，减少了回款速度，企业因此现金流承压。
亿翰智库研究员周小龙向财经新地产表示，上半年受到疫情影响，其实大部分企业的压力都很大。纯靠内需能维持到两位数增长的企业只有喜临门。海外销售，上半年整体尚可，加上人民币贬值赚的汇兑收益，部分企业的利润得到了的改善，比如梦百合。此外，此前困扰企业的低毛利率也有所改善，顾家家居和喜临门的毛利率均有所改善。
海外业务成压舱石
财经新地产制图 数据来源：企业半年报、东方财富
在营收方面，顾家家居、喜临门和梦百合营收处于增长状态。顾家家居营收90.16亿，名列第一，并且净利润增幅跑赢营收增幅；喜临门的净利润同比仅增长0.92%，梦百合实现了扭亏为盈；慕思与趣睡科技的营收分别下降2.03%和19.6%。
值得注意的是，海外业务修复成为企业业绩变好的原因之一。据统计局和海关总署数据显示，2022 年 1-6 月中国限额以上家具类零售额 729.6 亿元，家具及零件累计出口额 2264.7亿元，同比增长0.2%。
亿翰智库研报认为，顾家家居在国内需求受到较大冲击的情况下，公司海外业务表现相对较好，出口成为了公司业绩的“压舱石”。上半年，顾家家居国内业务收入50.99亿元，同比增长6.24%，国外业务收入36.67亿元，同比增长24.12%。
同样受益于外贸好转的企业还有梦百合。去年，梦百合上市以来亏损，引起投资者议论，创始人倪张根还就此向投资者致歉。
梦百合以外贸为主，上半年其境外业务收入为34.8亿元，同比增长8%，境内业务收入为4.75亿元，同比下降13.2%。境外业务的修复让梦百合营收达到40.83亿元，成为排名第二的企业。
光大证券研报表示，上半年，梦百合塞尔维亚工厂营收同比增加15.0%，净利润仅亏损 534 万元，而去年同期亏损 3218 万元。美国AZ工厂营收为1.34 亿元，而去年全年只有 1.92 亿。光大证券认为塞尔维亚工厂在遭受美国惩罚性关税之后，随着后续将销售的主战场从美国逐渐转向欧洲，该工厂的盈利有望进一步恢复。预计美国 AZ 工厂在今年下半年有望实现盈亏平衡。
由于目前人民币兑美元的汇率已经突破6.9，这对于这几家境外收入占比颇高的企业的未来是一件利好消息。
轻资产模式面临考验
去年7月已经通过上市审批的趣睡科技，在今年何时上市，是上半年投资圈热议的话题。作为小米生态链企业，趣睡科技的前辈们如华米、石头科技上市后，都迎来了股价的暴涨，以及优良的业绩。
8月，趣睡科技终于完成上市。这家头顶小米、京东股东的公司终于掀起了后一丝盖头。上市首日，趣睡科技实现171%的涨幅。趣睡科技的外包工厂生产轻资产模式，线上直营销售渠道代替传统经销商模式。然而，这一模式并没有让其获得资本市场持续的看好，股价在次日就开始下跌。
此外，刚刚上市的趣睡科技营收只有1.806亿，名列五家上市公司的末尾。趣睡科技并没有像互联网企业推出家电产品一样，成为市场的主流企业。
趣睡科技半年报表示，收入下降是由于上半年疫情对家居消费、物流运输、送装入户等负面影响。
根据半年报显示，趣睡科技线上渠道收入占比达71%，其摒弃了同行业公司大多采用的多级分销模式，而是直接通过线上渠道触达终端消费者，采用 B2C、B2B2C 等电商渠道模式。但是受限于上半年，疫情造成的物流不畅，其线上业务也受到了较大的影响，营收下降了0.67亿元。
自营品牌毛利率增高
上半年，床垫头部企业自主品牌上升势头，成为企业取得良好业绩的重要因素。
喜临门公司自主品牌零售业务实现营收 24.03 亿元，同比增长 20%，其中自主品牌线下零售业务上半年实现营收 17.72 亿元，同比增长 13%，喜临门品牌实现营收 14.99 亿元，同比增长20%。这一数据高于公司的总体的营收增速16.05%。
财经新地产制图 数据来源：企业半年报、东方财富
慕思上半年的毛利率为46.05%，提高了0.45个百分点。慕思表示，毛利率高于同行是由于生产自主品牌商品占比较高。上半年毛利率提高是由于面料、海绵等原材料价格上半年回落，升级供应链智能化水平，优化工艺，推进降本增。并且从产品品类上看，床垫、床架、床品的毛利率均处于上升状态。
财经新地产制图 数据来源：企业半年报、东方财富
自营品牌占比高，代工产品少，也让慕思在存货周转时间方面，继续保持领先。在存货周转天数方面，五家企业的平均值约为65.8天，并且相较于去年中期均有所增长。对比2021年半年报显示存货周转天数，慕思的增长幅度为1.16天，是五家企业中的小涨幅。
现金流存隐忧
上半年，各家企业的现金流情况不佳。在现金及现金等价物增加净额方面，除慕思和趣睡科技外，其余企业均为负值。
财经新地产制图 数据来源：企业半年报、东方财富
在经营性活动现金流金额方面，五家企业的平均变化幅度为-110%，只有梦百合同比增长。
其中，喜临门与趣睡科技的经营性活动现金流金额均为负值，分别为-1.9亿和-0.23亿，同比变化幅度分别为-205.22%和-274.02%。
由于疫情等因素影响，更依赖于线下渠道的床垫企业，需要向经销商提供更多的资金支持，致使自身现金流受到影响。
喜临门表示，现金流为负的原因为预收款减少同时采购货款支付增加所致。顾家家居也表示，现金流减少由于企业在第一季度支持经销商所致。顾家家居受到助商政策调整收款节奏的影响，第一季度经营性现金流净额为-5.30 亿元，第二季度现金流同比提升 90.54%至 5.65 亿元。
同样，慕思由于疫情期间公司给予经销商回款政策支持，导致上半年经营性现金流净额同比减少92.7%，但是第二季度经营性现金流净额为3.2 亿元，现金流已经较快转正。
在疫情影响反复的当下，由此带来的现金流压力，是床垫企业面临的一大考验。
拓展知识：床垫品牌排名榜
床垫10大品牌：舒达、席梦思、丝涟、喜临门床垫、金可儿、穗宝床垫、慕思床垫、Mlily梦百合、雅兰床垫、斯林百兰。
1、舒达
舒达创建于1931年美国，致力于令人感受无与伦比的舒适睡眠。
2、席梦思
美国席梦思SIMMONS是目前世界上具知名度的床垫品牌，1870年由Axlmon Gilber Simmons创立，时至今日，SIMMONS席梦思已经成为高级弹簧床的代名词。梦思自1870年发明世界上第一张弹簧床，从此改变人类的睡眠习惯。
3、丝涟
1881 年诞生于美国丝涟Sealy连续30余年保持，世界床垫业的、超五星酒店集团品牌、雄霸达四十年之久。作为美国进口床垫丝涟床垫已成为人们关注的床垫品牌，为人们打造了舒适的睡眠环境，从根本上改善了大众的睡眠质量。
4、喜临门床垫
喜临门床垫是床垫十，是，高新技术企业。喜临门集团创办于1993年，已经连续三年入选中国民营企业具竞争力50强，在中位。
5、金可儿
1898 年，Samuel Bronstein先生在美国明尼苏达的一个小城圣保罗开启了King Koil金可儿的百年传奇。金可儿始终坚守着为顾客打造高质量床垫的承诺，不但所有制造基地的产品质量都遵循统一标准，而且根据不同区域的需求差异，建立和完善区域市场的可持续发展运作系统。
6、穗宝床垫
穗宝可以说是一个老的的床垫品牌了1971年距今有四五十年的历史了，穗宝床垫在中国连续八度获得中国500具价值的品牌，穗宝床垫品牌床垫获得超过1000万的直接用户，获得了广大消费者的信赖。
7、慕思床垫
慕思床垫设计理念来自于欧洲，但是同时具有中国设计风格的精髓。2004年在中国迅速发展壮大，形成了1600多家专卖店的网络销售点，因其、健康、环保和质量的获得了不少消费者的好评。
8、Mlily梦百合
Mlily梦百合是美国近三年来销量增长快的床垫品牌。2011年梦百合床垫登陆美国，连续三年销量增长超过。且获得了“中国有资格参与国际竞争的行业产品“的国外同行评价。梦百合产品销往32个，成为1800万人的忠实选择。
9、雅兰床垫
雅兰品牌成立于1966年，近50年来，雅兰床垫品牌也是在消费者的喜爱中迅速发展壮大，高质量的睡眠是雅兰床垫品牌的核心追求，也是赢得消费者喜爱的核心力量。
10、斯林百兰
创建于1919年英国。Slumberland，舒适睡眠之地，这是它一直的目标宗旨。